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债券交易-其他债权类资产被认定为标准化债权类资产

德国军费超500亿

具體來說,如果某類債權類資產通過標準化債權資產認定,那麼提出申請的基礎設施機構將成為銀行、交易所債券市場的有機組成部分,與債券市場其他基礎設施協調配合,相關業務也需要遵循債券市場的法規制度。

3、集中登記,獨立託管。在人民銀行和金融監督管理部門認可的債券市場登記託管機構集中登記、獨立託管。

具體看,《認定規則》發佈后新增的各類債權類資產,均可按相關程序進行標債資產認定;若通過標債資產認定,資管產品可投資該類標債資產以置換存量的非標資產。

主要包括:國債、中央銀行票據、地方政府債券、政府支持機構債券、金融債券、非金融企業債務融資工具、公司債券、企業債券、國際機構債券、同業存單、信貸資產支持證券、資產支持票據、證券交易所掛牌交易的資產支持證券,以及固定收益類公開募集證券投資基金等。

對此,央行有關部門負責人指出,交易市場是一個綜合性、包容性的概念,是由各類金融基礎設施、參与者以及金融產品工具等共同組成的集合。

當然,這些存量「非非標」,在資管新規過渡期內,可豁免資管新規關於「非標」投資的期限匹配、限額管理、集中度慣例、信息披露等監管要求。過渡期結束后,尚在存續期內的,按照有關規定妥善處理。央行有關部門負責人指出,對於《認定規則》后新增的該類資產,則不予以豁免。

4、公允定價,流動性機制完善。採用詢價、雙邊報價、競價撮合等交易方式,有做市機構、承銷商等積極提供做市、估值等服務。買賣雙方優先依據歷史成交價格或做市機構、承銷商報價確定交易價格。若該資產無歷史成交價格或報價,可參考其他第三方估值。

接近央行人士指出,這一安排穩定了市場關於過渡期安排的預期,使得金融機構可以根據自身整改計劃,自主合理做好投資安排。

這樣既有利於化解非標資產難入表、難接續的問題,有利於非標資產的規範發展,為市場增添了彈性。

《認定規則》有助於穩定市場關於政策環境的預期。《認定規則》與前期已經發佈的資管新規相關文件保持一致,既沒有製造進一步緊縮的預期,也沒有放鬆監管要求,對市場影響相對較小。

此次發佈的《認定規則》用列舉法明確,標準化債權類資產是指依法發行的債券、資產支持證券等固定收益證券。

標準化資產明確此前發佈的《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》(下稱「資管新規」)要求,公募產品主要投資標準化債權類資產以及上市交易的股票,除法律法規和金融管理部門另有規定外,不得投資未上市企業股權。

其實,這部分內容也已經是市場早就公允認定的標準化資產。

1、等分化,可交易。以簿記建檔或招標方式非公開發行,發行與存續期間有2個(含)以上合格投資者,以票面金額或其整數倍作為最小交易單位,具有標準化的交易合同文本。

所謂「非非標」,是指雖然是非標準化資產,但是根據此前金融監管部門的規定(包括《中國銀監會辦公廳關於規範銀行業金融機構信貸資產收益權轉讓業務的通知》等),不計入非標準化債權類資產。

滿足第5項要求的機構,可向人民銀行提出標準化債權類資產認定申請。人民銀行會同金融監管部門進行認定。

5、在銀行間市場、證券交易所市場等經國務院同意設立的交易市場交易。為其提供登記託管、清算結算等基礎設施服務的機構,已納入銀行間、交易所債券市場基礎設施統籌監管,按照分層有序、有機互補、服務多元的原則與債券市場其他基礎設施協調配合,相關業務遵循債券和資產支持證券統一規範安排。

此前,市場有聲音猜測,這是否意味着只有在外匯交易中心、上交所、深交所交易的產品,才算做標準化資產?

央行有關部門負責人指出,《認定規則》充分考慮市場需要,為各類債權類資產提供了明確的標債資產認定路徑,提升債券市場的普惠性和包容性。

交易市場概念擴大資管新規中,明確的標準化債權資產的具體條件包括「在銀行間市場、證券交易所市場等經國務院同意設立的交易市場交易」。

其他資產「蓋戳」標債需符合五要求

接近央行人士指出,在不干擾正常融資、不改變市場標準的情況下,《認定規則》提供標債資產認定的路徑,消除市場對非標資產清理「一刀切」的疑慮和誤讀。

「非非標」被明確為「非標」但是可豁免監管要求值得指出的是,此前市場關注最多的「非非標」,此次被明確為「非標」。

央行12日下午發佈《標準化債權類資產認定規則(徵求意見稿)》(下稱《認定規則》),列舉了標準化債權類資產,明確了其他資產認定為標債的路徑。該規則將作為資管新規的重要配套細則。

相比較於百萬億級的理財市場規模,「非非標」並不多,初步估算,截至6月末「非非標」存量不到2000億元,資管新規過渡期結束后估計只剩下不到幾百億元。

其他債權類資產被認定為標準化債權類資產,應當同時符合以下五個條件:

穩定市場對政策環境的預期接近央行人士指出,央行在制定《認定規則》時,充分考慮了當前內外部經濟形勢、實體經濟融資的困難、企業多元化融資需求以及防範處置風險的風險等因素,旨在促進資產管理業務規範健康發展。目前來看,《認定規則》政策出台效果總體正面,市場機構均支持儘快出台。

除此之外,從更大的範圍來看,銀行業理財登記託管中心有限公司的理財直接融資工具,銀行業信貸資產登記流轉中心有限公司的信貸資產流轉和收益權轉讓相關產品,北京金融資產交易所有限公司的債權融資計劃,中證機構間報價系統股份有限公司的收益憑證,上海保險交易所股份有限公司的債權投資計劃、資產支持計劃等,也被認定為「非標」。

那麼到底什麼是標準化債權類資產?

記者了解到,目前有關各方均較為認可將上述產品定性為「非標」資產。

央行有關部門負責人指出,《認定規則》盡量避免由於標債資產認定造成市場大幅波動,是否進行標債資產認定充分尊重相關市場參与者及基礎設施機構意願,並規定在過渡期內保持對存量資產的監管要求不變,推動市場平穩過渡,有效防範處置風險的風險。

都知道資管新規嚴格規範資管產品投資「非標」(非標準化債權類資產)。那麼,受鼓勵的「標」(標準化債權類)到底有哪些?

2、信息披露充分。投資者和發行人在發行文件中約定信息披露方式、內容、頻率等具體安排,信息披露責任主體確保信息披露真實、準確、完整、及時。

當然,這些存量「非非標」,在資管新規過渡期(截至2020年底)內,可豁免資管新規關於「非標」投資的期限匹配、限額管理、集中度管理、信息披露等監管要求。

曾經市場廣泛關注的「非非標」,則被明確為是「非標」。所謂「非非標」,是指雖然是非標準化資產,但是根據此前金融監管部門的規定(包括《中國銀監會辦公廳關於規範銀行業金融機構信貸資產收益權轉讓業務的通知》等),不計入非標準化債權類資產。

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